文|王丽娅 陈思雨 卢孔标

　　因地制宜培育壮大海洋新质生产力、持续推动海洋经济高质量发展，是海南海洋强省建设的内在要求。金融是现代经济的核心，是实体经济的血脉，也是影响海洋经济高质量发展成效的关键力量。蓝色债券支持海洋可持续发展，是高度契合海洋经济高质量发展需求的创新金融工具，在海南具有十分广阔的发展前景。再造一个“海上海南”，需要建立与蓝色债券发展匹配的制度框架、政策激励和市场机制，以确保有效支持海洋经济高质量发展。

　　海南海洋经济发展与蓝色债券发行概况

　　海南海洋经济成发展新引擎。海南拥有海洋经济发展的独特资源、区位、政策优势。《海南省海洋经济发展“十四五”规划（2021—2025年）》《高质量发展海洋经济推进建设海洋强省的实施意见》等文件对海洋经济高质量发展进行了系统规划和部署。《高质量发展海洋经济推进建设海洋强省三年行动方案（2024—2026年）》明确了“围绕‘向海图强’推进海洋经济高质量发展，加快实现再造一个‘海上海南’”的目标。海南海洋产业生产总值从2018年的1423亿元增长到2023年的2559亿元，年均增长12.5%，比同期全省GDP增速高3.5个百分点；海洋产业生产总值占全省GDP的比重从29%提高至33.9%；传统海洋产业提质升级，新兴海洋产业加快培育，产业结构持续优化；各类科研机构、涉海科技企业集聚海南，海洋科技创新能力稳步提升。

　　海南蓝色债券首开融资新渠道。蓝色债券是近年来在国内外金融市场兴起的一种创新型债务融资工具，其核心特征在于服务海洋生态系统的保护与海洋经济的可持续发展。这类债券所募集的资金专款专用，旨在资助那些能够对海洋保护或水管理产生积极影响的项目，从而拓宽社会资本参与此类项目的渠道，并有助于弥补海洋可持续发展领域的资金缺口。2024年10月，我国国内市场存续蓝色债券26只，余额约256亿元。2022年10月，海南省政府在香港成功发行12亿元2年期蓝色债券，开创了我国地方政府在海外市场发行蓝色债券的先河，开辟了海洋生态保护和修复领域融资的新渠道。2023年9月和2024年10月，海南省政府又先后在香港成功发行10亿元5年期蓝色债券和10亿元10年期蓝色债券，募集资金集中投向海洋保护、沿海区域环境治理等领域。

　　海南蓝色债券发展前景可期。海南海洋经济高质量发展包括海洋科技创新、海洋产业升级、海洋资源开发利用效益提升等多个维度，目标是2030年和2035年全省海洋产业生产总值突破6000亿元和1万亿元，将海南打造成国家海洋领域新质生产力重要实践地和深海科技创新重要策源地。《海南省“十四五”海洋生态环境保护规划》《海南自由贸易港生态环境保护考核评价和责任追究规定》等文件则对海洋生态保护提出明确要求。海洋资源开发和海洋生态保护并重，是海洋经济高质量发展的重要特征，对金融资源配置的针对性和有效性提出了更高要求，也为蓝色债券发展开拓了广阔应用场景和市场空间。

　　蓝色债券支持海南海洋经济高质量发展的主要路径

　　促进海洋产业结构升级。海南已经明确加快海洋渔业、海洋旅游、海洋交通运输、海洋化工等传统产业向高端化、智能化、绿色化方向转型，着力培育壮大深海油气、海洋清洁能源、海洋装备与新材料制造、海洋生物制造等海洋新兴产业，全面构建“5+4+2”现代海洋产业体系。海洋产业升级以涉海企业为主体，以海洋产业项目为载体。海洋产业项目具有期限长、抵质押物特殊、易受自然风险影响等特征，传统融资渠道较窄。蓝色债券可以为社会资本进入海洋经济领域提供新通道，筹措国内外资金投向可持续海洋项目，通过融资激励来提高资源配置效率，带动产业结构升级。

　　提升涉海企业科技水平。“深远海”是海南海洋经济发展的最大特色和优势。海南立足于深海资源，大力实施深海技术产业促进专项，积极引进培育深海科技企业，打造深海科创平台。由于海洋科技研发面临高风险、长周期和前期高额投入的挑战，企业必须依赖多元化的市场融资途径以确保资金的稳定流入，并借助各种金融工具来优化风险管理策略。蓝色债券专为支持海洋可持续发展项目而设，通过定向投放资金和严格跟踪使用情况，确保资金有效促进技术创新和资源高效配置。这种方式不仅推动了科技的进步，还引导资本从低技术、低附加值行业转向高技术、高附加值领域，助力海洋经济绿色转型。此外，蓝色债券遵循绿色金融对风险管理机制的专业要求，可以帮助募资项目降低投资风险，提高成功率，促进海洋科技创新。

　　强化海洋生态保护要求。绿色是海南海洋经济高质量发展的底色。在促进经济增长、提高社会包容性、维持或改善生计的同时，海南海洋经济发展必须确保海洋和沿海地区的环境可持续性。蓝色债券在发行机制中纳入了对环境的考量，确保资金仅投向对海洋环境友好的项目，其项目标准和价值评估体系有助于规范海洋生态产品的价值核算，促进可持续发展理念在整个海洋经济相关的金融产品和服务中的落实。而且，海洋生态保护、生态修复等项目通常由政府提供资金或参与投资，通过引导企业更好运用蓝色债券工具解决部分资金来源，一定程度上也有助于缓解地方政府的投资压力和债务压力。

　　拓宽涉海开放合作领域。以发行境外人民币蓝色债券为契机，海南可以连接国际资本与本地海洋经济的金融需求，丰富境外人民币金融产品，助力人民币国际化。通过参与国际蓝色债券项目的标准制定、风险评估和监督管理，海南能够探索建立具有本地特色的蓝色经济标准体系和交易机制，推动金融业高水平开放，并在争取蓝色金融国际话语权方面发挥作用。此外，海南还应推进与东盟国家及“一带一路”沿线经济体在海洋产业和环境保护方面的合作，探索海洋生态系统的保护与修复等示范性蓝色经济项目，为构建蓝色经济伙伴关系贡献力量。

　　海南蓝色债券扩容升级面临的挑战

　　需求端企业发行动力不足。蓝色债券要求发行人拟投资的项目必须对海洋在环境、经济和气候方面起到积极影响，这意味着发行人可能需要增加投入以满足相关可持续标准。在海洋生态产品价值核算和兑现机制尚不完备的情况下，企业将资源投入可持续海洋项目创造的环境效益难以转化为经济效益，加上蓝色债券需要遵循较为严格且高标准的信息披露要求，企业发行意愿不高。除省政府在香港发行的3只蓝色债券外，目前海南省内市场主体在蓝色债券领域发行仍是空白。

　　供给端金融机构参与积极性有限。金融机构在蓝色债券发展中承担着重要角色，既可以作为发行人发行蓝色金融债券，募资投向蓝色经济项目；又可以作为金融服务中介帮助企业发行蓝色债券。由于蓝色债券募集资金普遍期限较长、回报率较低，金融机构对其商业价值的认同有待提高。在财政、税收、金融监管等部门缺少针对性激励政策的情况下，金融机构开展蓝色债券创新的内生动力有限，目前参与蓝色债券发行更多是为了提升社会形象和声誉。少数机构，如山东青岛银行较为重视蓝色债券业务的战略价值，出台了蓝色债券框架并参与国际金融公司的蓝色资产分类标准制定。相比之下，海南地方法人金融机构尚未真正参与到蓝色债券发行工作中。

　　产融结合效率仍有提升空间。蓝色债券对海洋经济项目的经济、社会、环境可持续性都十分关注，环境信息质量是金融机构准确评估蓝色债券项目的重要基础。我国蓝色债券市场基础设施建设仍处于起步阶段，关于海洋资源耗减核算、环境污染成本指标、生态损耗成本指标等的综合运算体系仍需完善，蓝色债券项目环境效益信息数据库仍待建立。海南缺少蓝色项目库这样的推广机制，金融机构快速、准确识别蓝色项目并给予金融支持的难度较大。

　　海南发展蓝色债券的相关建议

　　强化法律法规和自律意识。一是强化法律法规对海洋经济活动可持续性及海洋生态保护的硬约束。重点是完善海洋生态环境保护法规，强化海洋环境保护责任，建立健全海洋生态环境信息披露机制，提高海洋环境违法成本。二是加强企业适应遵守国际规则的意识。鼓励省内企业对接海洋领域可持续渔业等国际标准，鼓励地方法人金融机构参与联合国、世界银行等机构发起的国际蓝色金融倡议，自觉接受海洋可持续及海洋生态保护标准，主动参与信息披露，在金融服务项目决策过程中纳入海洋环境影响要素。

　　加大财税、产业、金融政策的扶持力度。一是通过财政贴息、税收优惠等政策支持蓝色债券发行。例如为金融机构和企业成功发行蓝色债券提供一定比例的奖励资金，发挥财政资金撬动作用，提高市场主体积极性。二是设立蓝色经济转型引导基金、蓝色项目风险补偿基金等，降低海洋可持续项目投资风险，吸引金融机构加大支持力度。三是鼓励金融机构对蓝色债券发行人进行分类管理和动态评估，在债券投资方面采取差异化风险管理措施。

　　完善海南蓝色债券市场基础设施。一是建立健全海洋生态产品价值实现机制，包括完善蓝色经济统计核算以及经济社会价值、环境价值评估体系，加强海洋生态产品交易平台和市场建设，赋予海洋资源有偿使用价值和金融属性。二是结合海南现代海洋产业体系发展重点，出台海南蓝色经济产业投融资目录，帮助金融机构精准识别蓝色产业、蓝色企业、蓝色项目；建立蓝色产业项目库，定期组织专题对接会，加强部门协调联动，提高蓝色债券发行效率。三是探索建立海南版的蓝色债券标准和面向国内外投资者的蓝色债券发行市场。H

　　本文系2023年海南省哲学社会科学规划课题研究成果，课题编号：HNSK(YB)23-30

　　（作者单位：王丽娅、陈思雨，海南大学国际商学院；卢孔标，海南银行）

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